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　午後，三大指數(shù)維持窄幅震蕩，滬指收復(fù)3900點(diǎn)。盤(pán)面上，銀行、房地產(chǎn)、風(fēng)電設(shè)備、油氣開(kāi)採(cǎi)等板塊個(gè)股漲幅居前。

　截至收盤(pán)，滬指報(bào)3913.76點(diǎn)，跌0.07%；深成指報(bào)12996.61點(diǎn)，跌0.62%；創(chuàng)指報(bào)3059.32點(diǎn)，跌0.79%。個(gè)股跌多漲少，下跌個(gè)股超2900隻。

　機(jī)構(gòu)看盤(pán)

　申萬(wàn)宏源：上周行情已經(jīng)證明，順周期和價(jià)值行情暫時(shí)無(wú)法引領(lǐng)總體指數(shù)再上臺(tái)階，總體市場(chǎng)延續(xù)9月初以來(lái)的休整波段。A股的有效突破最終還是要靠科技引領(lǐng)。從性價(jià)比來(lái)看，A股總體的賺錢(qián)效應(yīng)已回落至中低位，調(diào)整波段已接近尾聲。同時(shí)創(chuàng)業(yè)板相對(duì)滬深300的擴(kuò)散指標(biāo)已回落至低位，「高切低」行情短期性價(jià)比已不高。2025年四季度還有科技引領(lǐng)的行情。2026年春季可能是階段性高點(diǎn)，但大概率不是2026年全年高點(diǎn)，更不是本輪全面牛市的高點(diǎn)。牛市還有縱深，隨著時(shí)間的推移，全面牛市演繹的條件會(huì)越來(lái)越充分。

　興業(yè)證券：避險(xiǎn)情緒緩解疊加三季報(bào)景氣驗(yàn)證，市場(chǎng)對(duì)於科技成長(zhǎng)景氣主線的共識(shí)有望再一次凝聚。經(jīng)歷三季度產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)密集催化後，三季報(bào)仍將是驗(yàn)證新動(dòng)能景氣優(yōu)勢(shì)的重要窗口。當(dāng)前由於避險(xiǎn)交易帶來(lái)的「再平衡」帶動(dòng)景氣主線的性價(jià)比問(wèn)題逐步消化後，景氣優(yōu)勢(shì)或?qū)⒃俣瘸蔀槭袌?chǎng)聚焦的核心。

　方正證券：微盤(pán)股走勢(shì)近年來(lái)表現(xiàn)不錯(cuò)引人關(guān)注，截至10月21日，萬(wàn)得微盤(pán)股指數(shù)2025年年內(nèi)漲幅接近64%，並創(chuàng)歷史新高。拉長(zhǎng)時(shí)間看，2019年以來(lái)萬(wàn)得微盤(pán)股指數(shù)每年都有正收益，顯著跑贏萬(wàn)得全A指數(shù)。微盤(pán)股指數(shù)長(zhǎng)期收益表現(xiàn)在一定程度上或與其指數(shù)編制「逆向選股」特徵有關(guān)。

　華安證券：配置思路上，預(yù)計(jì)此次階段性調(diào)整已步入後半程，短期板塊可能繼續(xù)「高低切」但已處?kù)段猜?。下一階段成長(zhǎng)仍是最優(yōu)主線，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入較優(yōu)布局時(shí)間點(diǎn)，繼續(xù)重視以下兩條最重要主線：新一輪成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)景氣周期持續(xù)驗(yàn)證，AI算力基建核心地位明確、應(yīng)用端承接擴(kuò)散優(yōu)勢(shì)明顯，具體可關(guān)注泛TMT、算力（CPO/PCB/液冷/光纖）、應(yīng)用（機(jī)器人/遊戲/軟件）、軍工等。第二條主線是景氣硬支撐領(lǐng)域，主要包括電力設(shè)備（風(fēng)電/儲(chǔ)能/電池/電源設(shè)備）、有色金屬（稀土永磁/貴金屬）、機(jī)械設(shè)備（工程機(jī)械）等。

　東方證券：總體來(lái)看，短期貿(mào)易戰(zhàn)衝擊基本被市場(chǎng)消化，科技股回調(diào)基本到位且大有反彈跡象，加上大盤(pán)藍(lán)籌股壓陣，滬綜指創(chuàng)新高應(yīng)該順理成章。值得關(guān)注的是近期銀行板塊的「領(lǐng)頭羊」農(nóng)業(yè)銀行再度發(fā)力，股價(jià)續(xù)創(chuàng)新高；反映出投資者對(duì)農(nóng)行經(jīng)營(yíng)前景預(yù)期樂(lè)觀，有助於帶動(dòng)資金重視銀行板塊配置，一定程度上封閉了股指下跌空間，同時(shí)考慮到尾盤(pán)股也有捲土重來(lái)之勢(shì)，相信四季度個(gè)股和板塊的表現(xiàn)依然會(huì)比較精彩。