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    美國(guó)總統(tǒng)特朗普25日在其社交媒體Truth Social上公開了一封致美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克（Lisa Cook）的信件，宣布即刻將其免職。庫(kù)克隨後發(fā)表聲明稱，特朗普無(wú)權(quán)解僱她，她不會(huì)辭職，將繼續(xù)履行職責(zé)。

    根據(jù)美國(guó)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》第10條，總統(tǒng)僅能基於正當(dāng)理由罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事，雖然法律並未明確規(guī)定具體原因，但這一標(biāo)準(zhǔn)通常被解讀為瀆職或重大過失。目前庫(kù)克尚未受到任何犯罪指控，特朗普對(duì)其免職一事引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)於美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，美元信用再受動(dòng)搖。

    美股期貨26日應(yīng)聲下挫，美元走弱，黃金短線走強(qiáng)。

    美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性備受考驗(yàn)

    今年以來(lái)，特朗普加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的施壓力度。分析人士認(rèn)為，特朗普試圖解僱庫(kù)克的職務(wù)意在為美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)製造更多空缺，擴(kuò)大其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響力。

    美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)的核心決策機(jī)構(gòu)，共有7個(gè)席位，均由美國(guó)總統(tǒng)提名並需經(jīng)國(guó)會(huì)參議院批準(zhǔn)，目前有一位空缺。庫(kù)格勒於本月早些時(shí)候辭去美聯(lián)儲(chǔ)理事職務(wù)，重返喬治城大學(xué)任教。特朗普隨後宣布提名白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席米蘭填補(bǔ)這一空缺，尚待參議院確認(rèn)。

    餘下6名成員中，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管事務(wù)的副主席鮑曼和美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒均由特朗普在第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)提名任命，包括庫(kù)克在內(nèi)在其餘三位美聯(lián)儲(chǔ)理事由前美國(guó)總統(tǒng)拜登提名任命。

    有分析表示，在安排米蘭接替前美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒之後，近期特朗普轉(zhuǎn)向?qū)?kù)克施壓（其美聯(lián)儲(chǔ)理事任期到2038年），美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性可能進(jìn)一步下降。

    有新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者·蒂米勞斯（Nick Timiraos）表示，如果特朗普在美聯(lián)儲(chǔ)七人理事會(huì)中再獲得提名席位，他可能會(huì)從根本上重塑整個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)體系。

    值得注意的是，關(guān)於特朗普罷免庫(kù)克的行為正受到法律層面的挑戰(zhàn)和質(zhì)疑。根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》第10條，美國(guó)總統(tǒng)可在有正當(dāng)理由的情況下解除美聯(lián)儲(chǔ)理事或主席的職務(wù)，正當(dāng)理由通常是指行為不當(dāng)，而不是政策意見的分歧。

    此前，美國(guó)聯(lián)邦住房金融署署普爾特（Bill Pulte）曾指控庫(kù)克涉嫌在2021年為兩處房產(chǎn)申請(qǐng)抵押貸款時(shí)提交虛假信息。這引起了特朗普的強(qiáng)烈反應(yīng)，表示庫(kù)克在金融事務(wù)中存在欺詐性和潛在犯罪性行為，並稱此類行為已動(dòng)搖其作為監(jiān)管者的可信度，認(rèn)定存在足夠理由撤銷庫(kù)克職務(wù)。但目前針對(duì)庫(kù)克的指控尚未經(jīng)法庭證實(shí)，司法部也僅表示將調(diào)查相關(guān)指控。

    因此，在遭到解僱的幾個(gè)小時(shí)後，庫(kù)克發(fā)表聲明稱，特朗普沒有權(quán)力將其從前總統(tǒng)拜登任命的職位上撤職，她將繼續(xù)履行其助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)的職責(zé)。

    有評(píng)論認(rèn)為，後續(xù)雙方在法律層面的對(duì)峙已難以避免，事件最終可能需由美國(guó)最高法院裁決。若特朗普最終成功罷免庫(kù)克，他將進(jìn)一步重塑美聯(lián)儲(chǔ)決策層、增強(qiáng)對(duì)貨幣政策的直接影響力，並侵蝕美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性。

    美聯(lián)儲(chǔ)減息節(jié)奏或受影響

    多數(shù)分析師表示，儘管特朗普解僱庫(kù)克的行為不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)重啟減息的決策產(chǎn)生根本性影響，但或影響美聯(lián)儲(chǔ)後續(xù)減息節(jié)奏。在鮑威爾近期於傑克遜霍爾央行年會(huì)發(fā)表鴿派講話後，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期再度升溫。

    鮑威爾在傑克遜霍爾年會(huì)上的講話對(duì)美國(guó)通脹和就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的判斷出現(xiàn)了變化，強(qiáng)調(diào)了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，暗示9月或許可以啟動(dòng)減息。有分析師表示，9月可能減息並不意味著後續(xù)一系列減息的開始。第一，目前政策利率水平似乎略領(lǐng)先於貨幣政策規(guī)則所估計(jì)的利率水平，這種前置意味著減息更多是預(yù)防性的。第二，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面可能也並不處?kù)都铀賽夯墓拯c(diǎn)。

    美國(guó)或面臨股債匯三殺

    有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性削弱後續(xù)或面臨四點(diǎn)影響，一是在當(dāng)前關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)通脹的影響尚不明確的背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升；二是加劇市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政狀況的擔(dān)憂；三是削弱美元的信用；四是導(dǎo)致美國(guó)面臨股債匯三殺的局面。今年7月金融市場(chǎng)曾經(jīng)歷特朗普威脅解僱鮑威爾的壓力測(cè)試，印證了市場(chǎng)對(duì)於美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的高度重視。一旦爆發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)被白宮挾持的黑天鵝事件，美股、美債和美元或遭拋售。

    從對(duì)美元的影響來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)減息預(yù)期本身就會(huì)對(duì)美元形成向下的壓力，而解僱庫(kù)克將削弱美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策獨(dú)立性，影響美元長(zhǎng)期信用。因此，中長(zhǎng)期去美元化的交易邏輯或進(jìn)一步強(qiáng)化。

    此外，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性作為美元信用的制度基石，其存續(xù)關(guān)乎著美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和通脹可控。若美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性防線失守，美元的國(guó)際信用以及基於其上的整個(gè)金融資產(chǎn)系統(tǒng)都將會(huì)遭受打擊。從這個(gè)意義上看，投資者的資產(chǎn)組合中美元資產(chǎn)的比重需要進(jìn)行調(diào)整，多元化配置仍然是應(yīng)對(duì)這個(gè)動(dòng)蕩不安的有效對(duì)沖策略。