極具爭(zhēng)議的美國(guó)「大而美法案」獲得國(guó)會(huì)通過(guò)，總統(tǒng)特朗普形容取得非凡勝利，會(huì)令美國(guó)再次偉大。事實(shí)是否如此，有待時(shí)間證明。的確，企業(yè)盈利普遍可望受惠於法案刺激，但代價(jià)是美國(guó)財(cái)赤及債務(wù)勢(shì)必進(jìn)一步惡化，甚而可能成為美國(guó)國(guó)運(yùn)的轉(zhuǎn)捩點(diǎn)，以及成為全球政經(jīng)格局的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其外溢影響必須引起包括本港在內(nèi)的環(huán)球市場(chǎng)高度關(guān)注。
「大而美法案」共涉940頁(yè)，既有減稅措施，亦有削減開支招數(shù)，不單調(diào)低企業(yè)稅和增加國(guó)防開支，亦會(huì)取消綠色補(bǔ)貼和扣減醫(yī)療補(bǔ)助等，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)特別是財(cái)政的影響十分複雜。獨(dú)立的國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室針對(duì)新修訂通過(guò)的法案進(jìn)行評(píng)估，預(yù)測(cè)美國(guó)未來(lái)十年年均經(jīng)濟(jì)將受惠實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)（即使對(duì)關(guān)鍵的全生產(chǎn)要素提振作用微乎其微）。畢竟，任何擴(kuò)張性的財(cái)政政策，總會(huì)帶動(dòng)需求及利好經(jīng)濟(jì)，但同一時(shí)間也必然加重政府財(cái)政壓力，外界便正是聚焦於此。評(píng)估並指，單計(jì)法案影響，未來(lái)十年將令美國(guó)財(cái)赤暴增2.8萬(wàn)億美元，這是在特朗普上任前預(yù)估的2.2萬(wàn)億美元基礎(chǔ)上額外再增，而當(dāng)前美國(guó)赤字率已創(chuàng)出非戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的新高6.7%；至於負(fù)債，美國(guó)國(guó)債規(guī)模目前已超過(guò)36萬(wàn)億美元，即相當(dāng)於GDP的117%，法案將額外再增3.4萬(wàn)億美元，以至負(fù)債率升到124%歷史新高。同期，僅是償還債息，已涉4400億美元。
有人把「特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)」跟「列根經(jīng)濟(jì)學(xué)」相提並論，後者正是透過(guò)減稅令美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力更上層樓；然而，兩者背景並不一樣，故對(duì)財(cái)赤負(fù)債的承壓能力亦恐不同——列根上任時(shí)美國(guó)財(cái)赤率低至不足3%，負(fù)債率更低至30%。因此，除了政界爭(zhēng)議激烈外，市場(chǎng)亦早針對(duì)這種罔顧財(cái)政紀(jì)律的「大水猛灌」措施用腳步投票——美元自年初高位已累挫約12%，美債同樣面臨拋售潮，多個(gè)調(diào)查均顯示美元美債的儲(chǔ)備角色正在消退。
特朗普無(wú)疑正拿美國(guó)經(jīng)濟(jì)甚至國(guó)運(yùn)來(lái)作「豪賭」，其背後底氣來(lái)源，無(wú)疑來(lái)自美國(guó)霸權(quán)地位，認(rèn)為市場(chǎng)總會(huì)買美國(guó)的帳；然而，一來(lái)市場(chǎng)已對(duì)美元美債抱有懷疑，二來(lái)特朗普一手打響的關(guān)稅戰(zhàn)，也不見得其霸凌策略十分奏效。下周三所謂「對(duì)等關(guān)稅」的暫緩限期將會(huì)結(jié)束，但三個(gè)月來(lái)所促成的貿(mào)易協(xié)議寥寥可數(shù)，包括作為最主要貿(mào)易夥伴之一的歐盟亦未就範(fàn)，以至特朗普昨日不得不廣發(fā)「關(guān)稅信」再次施壓，威脅若無(wú)協(xié)議就會(huì)再增關(guān)稅。如果說(shuō)，關(guān)稅戰(zhàn)的目的是為了引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)回流，則提高關(guān)稅只屬手段，最終目的為逼使對(duì)方減關(guān)稅；若限期前無(wú)法達(dá)成關(guān)鍵協(xié)議，這不單是特朗普關(guān)稅戰(zhàn)的重大挫敗，更是嚴(yán)重高估美國(guó)地位及談判籌碼的一個(gè)反映。
「大而美法案」和「關(guān)稅戰(zhàn)」疊加一起，到底會(huì)把美國(guó)帶向何方？無(wú)論如何，均須密切關(guān)注相關(guān)外溢影響，香港也必須做好相應(yīng)準(zhǔn)備。短期內(nèi)，或可把握美國(guó)需求增加契機(jī)；中長(zhǎng)期而言，更須順應(yīng)「去美國(guó)化」所衍生的產(chǎn)供鏈重整和資產(chǎn)重置潮等機(jī)遇。過(guò)去有曰「美國(guó)打噴嚏，全球都感冒」，不過(guò)今非昔比，經(jīng)濟(jì)格局已發(fā)生變化，尤其在重心西向東移之下，香港一方面要積極融入國(guó)家發(fā)展大局，另方面要深化國(guó)際交往合作，特別是加強(qiáng)與東盟、中東等新興市場(chǎng)的聯(lián)繫。立於變局，必須識(shí)變應(yīng)變求變，方能開創(chuàng)一片新天地。（香港商報(bào)評(píng)論員 李明生）
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